純粋持株会社化に逆行：未来工業
Posted by Ecolonomy at April 11, 2006 01:36 PM
ここ数年、純粋持株会社の設立が盛んです。戦後の財閥解体以降、純粋持株会社設立は禁止されていましたが、1997年の独禁法改正によって再び解禁となりました。そのためここ数年、○○ホールディングスとか、△△ホールディングなどといった洒落た？社名を目にすることが多くなってきたわけで。
しかしワタクシは、一部の純粋持株会社化の動きに疑問がありました。
『企業組織再編型』の純粋持株会社化にはメリットがあまりないのでは？
名前がお洒落になるぐらいで、会社が１個多くなる分だけ無駄なコストも発生しそう。。。『合併代替型』の純粋持株会社化の場合は色々とメリットがあるとは思いますが、自社グループをいじって純粋持株会社をつくるような企業組織再編型の場合、コストを上回るメリットがあるのか疑問でした。
そんな中、純粋持株会社に移行した会社が、再度、事業持株会社に戻るケースが現れました。純粋持株会社へと移行する動きは活発ですが、逆に、純粋持株会社を解消するケースを見るのは初めて。その風変わりな会社は「未来」という名前も変わった名証2部の会社です。この未来という会社、昔からかなり風変わりというか立派な会社というか・・・とその話は後半で。
ちなみに、未来の純粋持株会社解散の理由は、やはり重複コストなどの無駄発生を嫌気した結果だそうです。「だったら最初っから純粋持株会社なんてつくるなよ～～」とか他人にだけは厳しいワタクシは思ってしまいそうですが、経営戦略も試行錯誤が不可避なのでしょう。
純粋持株会社の解散は以下のような手順で行われます。
こういう格好の合併は無知なワタクシには初めのケースです。わかしお銀行と三井住友銀行の逆さ合併のケースともちょっと違うし、サークルＫサンクスのケースともちょっと違う。税務とか費用とかどうなるのでしょう。ＩＲへ電話してお伺してみましたが、「そんなにはかからない」とのこと。いろいろお伺いして親切にご教示いただきましたが、ま、細かい事をここで書くのは止めましょう。にしても、平成19年3月期の決算短信や有報が見たい！早く見たい！！と決算書マニアのワタクシは思ってしまいました。
今回の純粋持株会社解散は一般の未来株主にとってもメリットになると思います。重複コスト削減はさておき、今回の吸収合併によって実質的には200万株ほどの自社株消却をおこなうような結果になりますので。200万株といったら発行済株式数の7％ぐらい！！ただ、ちょっと前にお電話したときには、「消却は特に考えてませんよ～」なんてつれないお返事だったのに！
ところで、この純粋持株会社化の流れに逆行する未来という会社。事業面等も一風かわった会社です。メーカーにしては営業利益率がかなり高いのですが、扱っている製品に技術的な先進性があるわけでもなく、ごく一般的な製品をつくっています。しかも休日が非常に多く、従業員の給料は地域一番を自負。なのになぜこんなに利益率が良いのでしょう？
ネットで調べただけでも色々と書かれていますが、とにかく日々工夫をしているのでしょうな。今回の意表をついた純粋持株会社の解散もそうした既存概念に囚われない発想に起因するのかもしれませんね。
＜参考リンク＞
・ 未来
・ 読売オンライン 休日年１４０日残業せず成果
・ 未来工業・山田さんのページ
・ 未来工業の謎に迫ろう
・ 特許庁 ～商品の90％は特許活用製品～
・ 株式新聞 トップインタビュー
・ 中日新聞 定年最長７０歳まで
・ 経常利益率１５％の秘訣“休め・働くな・よきに計らえ”
・ 福井県立大学 小倉ゼミ
・ 福井県立大学 未来工業の経営を読みとる
・ 情報誌「あすの経営」
・ 顧客の声に耳を傾ける組織づくり
・ 無駄なコストと必要なコスト
・ 残業は悪か善か？①
・ Mirai Co Ltd: Company Snapshot
・ Mirai Industry Co., Ltd.
・ RUSSELL/NOMURA日本株インデックス採用について
・ 未来工業の「発想訓練術」
・ 未来工業 いる・いらんの基準
・ 楽して儲ける！
・ 常に考える
・ この会社、ご存じでしょうか？
・ 笑う経営者
・ 未来工業で思い出した
・ 山田昭男の型破り経営論
・ 日本的経営のすすめ その４
未来。持ち株会社化後の600円くらいの時に買って、倍になったので半分売って、今でも持ってます。少しだけだけど。
持ち株会社化後しばらくの間、スクリーニングにもひっかからない状態（高配当だったのにQUICKに表示されてなかった）で、名証ということもあり、マイナーのままでしたね。
データ的に連続性がなくなって、またしばらくスクリーニングにひっかからなくなるのかしらん？
おくればせながら最近チビリチビリと拾っています。
以前と比べると株価も上昇しましたし、現金積上路線でしたので、もはや割安とは感じませんでしたが、今回の合併＆消却で株主を大切にする姿勢が見えたので再度見直しました。企業風土みたいなものも立派ですしね。
昨日も気がつくと1385になっていたので500ほど指値したのですが、200しか約定していませんでした (T_T)
人気皆無で板が異様に薄いので買い集めるのに時間がかかります。
ただ、外国人や投信が持分を減らしているようなので下で指していればいずれ約定すると思っています。反面、一度まとめて買ったら含み損を抱えて当分売れないと思ってますが（笑）
スクリーニングは種類にもよりますが、過去の株価を加味するようなものではひっかからなくなりそうですね。
あと、ＩＲの方に「銘柄コード」についても聞いてみたのですが、「私達にもまだわからない」とのことでした。未来工業時代の7931に戻れば面白いのですが。
プレスリリースを読みました。ご解説のような複雑な手続きではなく、逆さ合併（ただし、三井住友・わかしおのように恣意的に資産の評価益を計上することはなさそう）にみえますけど．．．
ご教示ありがとうございます。
会計ど素人なもので、親会社が完全子会社に吸収合併される会社の株を持つのは初めての経験です。本文の手順１～４はプレスリリースを要約したつもりですが、きっとごく普通の手順なのでしょうね。
小学生のころ、シマウシノシタという縞縞の魚を海で捕まえ、「新種のヒラメじゃないか！？」とはしゃぎながら図鑑をめくっていると、もろに同じ写真が掲載されていて、しかも「普通種」と書いてあったことが思い出されます ヽ(`Д´)ﾉｳﾜｧｧﾝ!!
ずいぶん前からROMっていた者です。
未来、ここでの記事を読んだ前後にもメディアで見かける機会があり、
面白そうだなぁと思って、とりあえず買ってみました。
ちょっと下げたときに買い足してみたりしたんですが、
先週大きく下げて焦りました。
でも、好業績発表を受けて戻してきましたね。
嬉しい限りです。Yahoo!掲示板でのecolonomyさんの「バーゲンセール」
を読んだときに、もうちょっと買い足しておけばよかったなぁ……
これからどこまで行くのか、期待大ですね！
はじめまして。
お読みいただきありがとうございます。
＞ecolonomyさんの「バーゲンセール」を読んだときに、
＞もうちょっと買い足しておけばよかったなぁ……
参考にして大損しても知りませんよ～
昨日から私の持株達が珍しく急騰しているのですが、
最近は買い下がりが多かったので、
今日は一部をチビリと利食ってキャッシュポジを増やし、
ほっと一息つきました。
「下がると少し嫌かな・・・」という気持ちになってましたが、
これで再び「上がっても下がっても心底嬉しい」
という状態に戻りました。